恒峰g22

第一章 公司概况

平安致力于成为国际领先的小我私家金融生涯效劳集团。。。。。平安起劲响应“十四五”生长妄想，，，，，，，从增强金融效劳实体经济水平、效劳“数字中国”和“康健中国”等国家战略出发，，，，，，，推动“综合金融+医疗康健”战略升级，，，，，，，构建“综合金融+HMO治理式医疗”效劳系统，，，，，，，起劲结构“金融+养老”、“金融+康健”等工业生态，，，，，，，提供专业“金融照料、家庭医生、养老管家”效劳。。。。。

平安深入推进智能化、数字化转型，，，，，，，运用科技助力金融营业提质增效，，，，，，，提升风控水平，，，，，，，并将立异科技深度应用于“金融效劳、医疗康健、汽车效劳、智慧都会”生态圈，，，，，，，运用金融科技和医疗生态实力，，，，，，，打造有温度的产品与效劳，，，，，，，实现“科技赋能金融、科技赋能生态、生态赋能金融”。。。。。

平安一连优化“一个客户、多种产品、一站式效劳”的综合金融谋划模式，，，，，，，依托本土化优势，，，，，，，践行国际化标准的公司治理与谋划治理，，，，，，，为超2.27亿小我私家客户和超6.47亿互联网用户提供多样化的产品及便捷的效劳。。。。。在继续专注小我私家营业生长的同时，，，，，，，平安也一连深化整体营业“1+N”效劳模式，，，，，，，知足差别客户综合金融需求，，，，，，，稳步提升整体客户价值和整体营业孝顺。。。。。

第二章 商业模式和手艺生长

2.1商业模式

以行业的情形看，，，，，，，我国基本形成了年金+重疾为主的保费结构：年金险一直以来是规模保费的主要组成，，，，，，，是投资理财类险种以及开门红时代公司主推的产品：通常包括古板年金（定价利率为3.5%，，，，，，，前期包括部分4.025%产品）以及分红年金（定价利率2.5%），，，，，，，别的两全、终身寿等其他险种同样为投资理财类险种的部分形式。。。。。寿险整体占到人身险公司规模保费的80%左右，，，，，，，其中主要为年金及分红年金类产品，，，，，，，其中2013年8月通俗型人身险费改之后，，，，，，，预定利率凌驾2.5%的通俗寿险占比有显着提升。。。。。

重疾是康健险的主要部分，，，，，，，在总保费中占比虽然并不高可是价值的主要泉源。。。。。康健险近10年来实现了28.5%的复合增速，，，，，，，在总人身险保费占比由2009年的6.9%提升至2019年的22.8%，，，，，，，其中重疾险自2013年以来加速增添，，，，，，，占比一连提升，，，，，，，预计占到2019年人身险总保费的13%左右，，，，，，，虽然保费占比并不高，，，，，，，但基本是各家上市公司新营业价值的最主要泉源。。。。。

2.2手艺生长

2018年尾以来，，，，，，，平安一连推动“4渠道+3产品”的寿险刷新战略。。。。。古板寿险行业正面临着内外部诸多挑战，，，，，，，受新冠肺炎疫情重复的影响，，，，，，，客户需求转变，，，，，，，消耗趋于审慎，，，，，，，重疾险产品销售难度提升。。。。。同时，，，，，，，陪同着无邪就业兴起以及生齿盈利逐渐消退，，，，，，，寿险行业已往粗放式的人力驱动生长模式已经难以一连，，，，，，，转型及厘革刻禁止缓。。。。。恒久来看，，，，，，，中国住民包管需求依然强劲，，，，，，，寿险行业面临的上述挑战并不会对行业辽阔的生长远景带来根天性的改变。。。。。2021年，，，，，，，平安寿险一连推动“渠道+产品”刷新战略落地。。。。。

公司银保渠道是四大渠道刷新重点安排之一。。。。。在寿险刷新的渠道方面，，，，，，，平安寿险深化署理人渠道刷新转型，，，，，，，增强与平安银行的相助，，，，，，，同时起劲探索社区网格化、下沉渠道等立异渠道，，，，，，，一连推动多渠道高质量生长。。。。。在寿险刷新的产品方面，，，，，，，平安寿险依托集团医疗康健生态圈，，，，，，，通过“包管+康健治理”、“包管+高端养老”、“包管+居家养老”三大焦点效劳构建差别化竞争优势。。。。。

第三章 行业生长驱动因素及危害剖析

3.1行业生长和驱动因素

（1）住民财产治理意识增强，，，，，，，包管产品设置有望提升

凭证招商银行《2021中国私人财产报告》，，，，，，，2020年，，，，，，，中国小我私家可投资资产总规模达241万亿人民币，，，，，，，可投资资产在1000万人民币以上的中国高净值人群数目达262万人。。。。。报告预计到2021年底，，，，，，，中国高净值人群数目预计靠近300万人，，，，，，，其可投资资产总规模将突破95万亿。。。。。目今包管（寿险）在小我私家持有的可投资资产总体规模不到5%，，，，，，，相比与现金及存款、投资性不动产、资源市场产品（股基）、银行理工业品等产品仍有较大的提升空间。。。。。2008年以来包管资产设置增速先扬后抑，，，，，，，我们预计在“房住不炒”的政策推动下，，，，，，，包管产品有望在财产传承、养老及康健包管等领域展现自身特色，，，，，，，逐步获得小我私家多元化财产设置的青睐。。。。。

（2）简单主打到多元产品结构，，，，，，，知足多元化包管需求

2018年以前平安主要依赖简单爆款产品平安福一连获取市场溢价，，，，，，，别的线上渠道逐步推动百万任我行。。。。。2018年以后公司加大差别类型包管型产品的推动，，，，，，，包括18年中推出的双分、19年头推出的福上福、19年中推出的巨细福星、20Q2疫情时代上新的守护百分百，，，，，，，差别包管责任的多元化产品，，，，，，，知足客群多样化、个性化的包管需求。。。。。

（3）“产品+”推动包管产品与关联效劳相融合

包管产品定价层面难以形成焦点竞争力，，，，，，，行业保存较高的同质性，，，，，，，上市公司难以形成简单产品的焦点优势，，，，，，，而将包管产品与相关的包括康健治理、慢病治理、养老效劳等相融合，，，，，，，拓展产品及效劳界线，，，，，，，知足客户对危害包管的多维度效劳需求，，，，，，，逐步形成“产品+”的闭环，，，，，，，将成为包管公司产品的焦点竞争力之一。。。。。

平安的康健治理典范产品为“平安RUN”：2016年平安人寿联合平安康健险配合推出通过运动达标以获取优惠券、提升产品保额的“平安RUN”。。。。。“平安RUN”以“包管+康健”形式引领行业，，，，，，，将低频包管产品实现与客户的高频互动，，，，，，，已基本在平安的主力福类产品上嵌入，，，，，，，同时也成为主力重疾销售历程中的宣传卖点之一。。。。。

3.2行业危害剖析和危害治理

（1）长端利率下行危害：如长端利率一连下行，，，，，，，可能会使得公司估值有所压力；；；

（2）第二年欠债体现缺乏预期危害：如公司每年开门红体现缺乏预期或开门红以后新单增添一连有压力，，，，，，，可能会使得估值承压；；；

（3）寿险刷新效果缺乏预期危害：如公司寿险刷新效果缺乏预期，，，，，，，将会使得未来业绩增添承压。。。。。

（4）万能险新规驱动银保渠道竞争加剧：保监会一连出台新规限制以万能险中短存续期为代表的人身险产品，，，，，，，此类产品主要依托银保渠道销售，，，，，，，新规下渠道竞争或进一步加剧；；；

（5）车险费改加剧市场竞争：现在车险费率的自主定价部分的调解幅度尚未完全铺开，，，，，，，未来保监会将逐步作废调解幅度限制，，，，，，，因此行业竞争压力将进一步提升。。。。。

第四章 行业竞争情形剖析

4.1竞争剖析

平安目今较同业仍具备焦点竞争力即便公司面临一连的业绩压力，，，，，，，平安相较于同业的焦点竞争力仍然保存，，，，，，，我们归纳为“1+3”的焦点竞争力。。。。。

（1）专业化的机制体制以及恒久稳固的战略生长偏向

公司具备更为专业的机制体制，，，，，，，主要体现在：恒久优化的股权结构、领先的治理机制、专业的治理团队、市场化的激励机制以及完善的人才作育系统五个方面。。。。。

“联席CEO+职能执行官”整体决议机制和模式：公司从2015年年报最先单独对“用户、客户及迁徙”举行剖析，，，，，，，2016年起对集团利润增添焦点驱动因素分小我私家营业和机构营业举行拆解剖析并沿用至今，，，，，，，逐步形成“小我私家营业+公司营业+科技营业”三大事业群及架构。。。。。在此基础上，，，，，，，2018年底公司增设三个联席CEO职位，，，，，，，对三大事业群实验统一直导、专业分工，，，，，，，有助整体决议、分工认真、矩阵式治理的公司谋划决议机制，，，，，，，更有用地整合内部资源、提升协同效率。。。。。2019年底公司再次对董事会、监事会及治理层举行调解，，，，，，，其中谢永林出任集团总司理并兼任联席ECO，，，，，，，解决了之前总司理和联席CEO之间职责交织重叠问题，，，，，，，提高决议及执行效率，，，，，，，进一步牢靠了“联席CEO+职能执行官”整体决议机制和模式。。。。。

（2）一连推进高质量署理人团队建设，，，，，，，科技助力产能提升

平安署理人产能仍显着优于同业：在坚持提升署理人素质、一连打造高质量步队的推动下，，，，，，，公司署理人产能一连优于上市同业，，，，，，，2019/2020H平安署理人月均NBV划分为4400/3799元，，，，，，，划分高于上市同业平均水平38.1%/15.6%；；；署理人活动率仍维持在50%以上，，，，，，，显着高于行业30%左右的活动率水平。。。。。

通过“科技+”全历程武装署理人，，，，，，，交织销售使得署理人收入提升：平安已通过“科技+”全历程对署理人举行武装：增员治理方面，，，，，，，构建动态的“职员画像+要害特征+筛选流程”循环系统，，，，，，，识别准增员，，，，，，，优选署理人；；；培训方面，，，，，，，构建线上培训模式，，，，，，，个性化课程推荐与全方位管控效果；；；营销层面，，，，，，，智能识别客户需求，，，，，，，构建客户画像，，，，，，，精准营销；；；留存及治理方面，，，，，，，动态妄想署理人生长路径，，，，，，，综合金融助力署理人收入提升。。。。。目今平安署理人收入结构中非寿险占比一连提升，，，，，，，2020H已抵达署理人收入的17.2%。。。。。

（3）险种平衡生长，，，，，，，恒久注重坚持价值谋划

公司产品战略整体以价值为导向，，，，，，，兼顾规模，，，，，，，州产品平衡生长：公司在产品战略上恒久坚持以价值为导向，，，，，，，同时兼顾规模，，，，，，，分红、万能和古板险平衡生长，，，，，，，由于分红及万能可以在利率下行情形下对分红水平及结算利率举行下调，，，，，，，可以有用降低对利率的敏感性。。。。。

（4）一直拉长资产久期，，，，，，，利率敏感性低于同业

长周期投资收益率具备优势，，，，，，，投资回报误差整体爆发正向孝顺：以近十年上市险企的平均总投资收益率看，，，，，，，平安为5.16%高于同业，，，，，，，太保、新华、国寿划分为5.12%、4.92%、4.61%；；；同时以EV增添中投资回报误差孝顺比例测算，，，，，，，平安长周期现实投资收益率整体优于假设，，，，，，，平安寿、平安集团近十年投资回报差别平均孝顺为2.18%、1.29%，，，，，，，而国寿及太保均整体为负向孝顺，，，，，，，恒久看平安的投资收益率显着凌驾EV投资收益假设。。。。。

4.2中国企业主要加入者

中国人寿

中国人寿包管（集团）公司的前身是降生于1949年的原中国人民包管公司，，，，，，，1996年分设为中保人寿包管有限公司，，，，，，，1999年更名为中国人寿包管公司。。。。。2003年，，，，，，，经国务院和中国包管监视治理委员会批准，，，，，，，原中国人寿包管公司举行重组改制，，，，，，，变换为中国人寿包管（集团）公司，，，，，，，并独家提倡设立中国人寿包管股份有限公司。。。。。2021年，，，，，，，集团公司合并营业收入超1万亿元；；；合并保费收入超7500亿元；；；合并总资产达5.7万亿元。。。。。

中国太保

中国太平洋包管(集团)股份有限公司主营营业为围绕包管工业链，，，，，，，通过旗下子公司提供种种危害包管、财产妄想以及资产治理等产品和效劳。。。。。公司主要产品为人身包管、工业包管、康健险、第三方资产治理、公募基金治理、养老金营业。。。。。公司一连十年入选美国《财产》天下500强企业，，，，，，，排名第193位，，，，，，，较上年提升6位；；；一连11年获颁“第一财经中国企业社会责任榜责任规范奖”；；；在BrandFinance“2020年全球品牌价值500强”排名中位列第132位、“2020年全球最具价值包管品牌100强”排名中位列第6位，，，，，，，品牌价值超140亿美元，，，，，，，同比增添31%。。。。。太保产险和太保产险内蒙古分公司依附在包管扶贫领域的先行先试和突出效果，，，，，，，获中共中央、国务院揭晓“天下脱贫攻坚先进整体”声誉称呼。。。。。

中国人保

中国人民包管集团股份有限公司建设于1949年10月20日，，，，，，，是一家综合性包管(金融)公司,注册资源为306亿元人民币.现在旗下拥有人保财险、人保资产、人保康健、人保寿险、人保投资、华闻控股、人保资源、人保香港、中盛国际、中人经纪、中元经纪和人保物业等十余家专业子公司。。。。。2020年8月，，，，，，，公司荣登美国《财产》“天下500强”第112位，，，，，，，在《证券时报》主理的“2020中国包管业方舟奖”评选活动中，，，，，，，本公司荣获“2020高质量生长包管公司方舟奖”、“2020中国包管业扶贫攻坚方舟奖”及“2020中国包管业抗疫先进事迹方舟奖”三项奖项。。。。。2020年9月，，，，，，，公司在2020中国企业500强排名第30位，，，，，，，荣获中国国际效劳商业生意会揭晓的“最佳包管效劳立异奖”及“最佳活动组织奖”

4.3全球主要竞争者

荷兰全球包管

AegonN.V.于1983年由AGO公司和Ennia公司合并建设，，，，，，，是天下上大型的上市人寿包管集团之一。。。。。荷兰全球包管主要从事投资控股，，，，，，，通过其隶属公司从事寿险，，，，，，，养老金和资产治理。。。。。全球人寿还起劲开展意外事故险、选择附加康健包管、一样平常包管，，，，，，，以及一些有限的银行营业。。。。。

美国股票投资寿险

American Equity Investment Life Holding Company在开发和销售牢靠指数和牢靠利率的年金产品领域处于领先职位。。。。。该公司于1995年12月15日建设于美国爱荷华州。。。。。其通过全资寿险子公司——American Equity Investment Life Insurance公司，，，，，，，纽约的American Equity Investment Life Insurance公司以及Eagle Life Insurance公司提供完整的效劳以及具有牢靠年金和寿险的产品。。。。。公司的主要营业是销售牢靠指数和牢靠利率年金,因此该公司只有一个营业部分。。。。。公司的谋划战略是通过治理投资差额和投资危害专注于年金营业和收入展望。。。。。

大都会人寿

大都会人寿包管公司于1999年在特拉华州注册建设。。。。。公司是天下领先的金融效劳公司之一，，，，，，，提供包管、年金、员工福利和资产治理。。。。。公司在美国、日本、拉丁美洲、亚洲、欧洲和中东拥有领先的市园职位。。。。。

第五章 未来展望

1.完善优质客户谋划

平安私行客户资源富厚，，，，，，，重大的潜在包管及财产妄想需求期待挖掘，，，，，，，在综合金融领域蓄势待发。。。。。凭证中国平安预计，，，，，，，平安银行近110万财产客户中，，，，，，，包管产品的渗透低于10%，，，，，，，平安预计财产客户购置寿险产品的保费额大于50万，，，，，，，可供挖掘空间重大。。。。。平安新银保的目的是匹配中高净值人群。。。。。平安银行拥有海量客户基础和主账户关系，，，，，，，而凭证平安银行2021年开放日披露，，，，，，，海内200万个私行家庭中，，，，，，，已有约100万成为平安集团的客户，，，，，，，可是目今平安银行仅约7万私行达标客户，，，，，，，潜在的私行客户仅挖掘缺乏10%。。。。。同时约近一半的集团金融客户尚未成为平安银行的零售客户，，，，，，，两者形成交织，，，，，，，平安银行可从集团内挖掘的私人银行客户约80-100万人，，，，，，，重叠度低且高净值客户数目多，，，，，，，公司挖掘潜在的包管需求，，，，，，，一方面有助于富厚平安银行中收组成，，，，，，，知足客户多元化资产设置需求，，，，，，，另一方面也是寿险走出逆境的起劲探索。。。。。

2.综合金融特色优势

平安银行为包管控股公司，，，，，，，“银保一体化”水平高，，，，，，，平安新银保团队有望充分验展集团综合金融优势。。。。。平安银行拥有重大的差别财产条理的客户群，，，，，，，也有数目众多的线下网点，，，，，，，是金融效劳的主要场景，，，，，，，接触用户触点远高于寿险。。。。。比照外洋成熟市场，，，，，，，欧洲“银保一体化”相助模式批注，，，，，，，银保营业可以实现基于双赢的价值创立。。。。。凭证恒峰g22统计，，，，，，，2019年，，，，，，，在法国、意大利和葡萄牙等欧洲主要市场中，，，，，，，银保渠道保费孝顺稳固在50%左右且保费增速较为稳固。。。。。目今羁系在探索银保专属相助，，，，，，，平安银行作为包管集团。。。。。